公司专注于磁性材料的研发、生产和销售，产品主要为永磁铁氧体元件和软磁铁氧体元件，09 年电机用永磁铁氧体产量位居国内第1。10年营收为7.69 亿元，永磁铁氧体收入占比最高，10 年占比为56.71%。
公司软磁铁氧体收入占比逐步提升，10 年占比为37.53%，同比增加4.80pt；产品结构逐步改善，从毛利率较低的台式电脑磁芯，向毛利率较高的NB、LED 磁芯转变，10 年毛利率同比提升4.18pt 至29.21%。
公司主要产品，包括-6、JPM-7、JPM-8、JPP-44（A）等产品系列的技术性能已达到TDK 等国际领先企业同类产品技术水平。
公司已拥有千余家客户，前 5 大客户销售占比稳定在20%左右。与德昌电机、万宝至马达等知名电机厂商建立稳固的合作伙伴关系。软磁铁氧体业务成为光宝、台达电子等电子器件制造企业长期供货商。
市场开拓方面，已为日本阿斯莫、德国博泽等电机厂商小批量供货，为德国博世电机进行产品试样。软磁产品开始为三星、LG 等作配套。
世界铁氧体磁材的生产重心已转向中国，预计 12 年国内永磁和软磁铁氧体需求量分别为78、43 万吨，09-12 年CAGR 为12.5%、14.9%。
本次共募投4个项目，总投资约4.14亿元，项目包括年产15000 吨高性能电机用永磁铁氧体磁瓦技改、年产5000 吨JPM-2E 高性能干压 异方性永磁铁氧体材料和制品开发、年产3000 吨环保、高性能粘结永磁铁氧体技改以及磁性材料技术研发中心技术改造。募投项目将进一步提高公司市场占有 率，增强产品研发能力，提升综合竞争力。
我们预期公司发行后11-13年销售收入分别为9.79 亿、13.07 亿、17.06亿；归属于母公司所有者的净利润分别为1.10 亿、1.53 亿、2.04 亿；对应摊薄后EPS 分别为0.35 元、0.48 元、0.64 元。
目前行业可比公司11年平均PE为36倍
我们建议的合理的询价区间为6.58-7.89 元，对应2011 年的PE 为19.0-22.8 倍。上市目标价7.27-8.72元，对应2011 年PE 为21.0-25.2倍。